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中国联通混改人员下岗 机构投资者将目光投向商品期权市场

2019-04-12     来源:163返佣网

  商品期权扩容,不仅方便了相关实体企业管理 风险,而且为机构投资者带来了更多的投资机会。近日,不少业内人士向期货日报记者反映,由于当前商品期货市场趋势性行情不太明显,机构投资者逐渐将目光投向商品期权市场。

  “去年至今,大多数商品期货处于振荡市中,做期货交易尤其是趋势性交易的难度加大。”宁波川 砺投资总经理黄旭东对期货日报记者说,在这样的 振荡市中,运用商品期权相关策略,更容易捕捉到 交易机会并获得稳定收益,“不排除一些资管机构 通过卖出期权赚取权利金,来提升资管产品的整体 收益率”。

  在南京金伯珠资产基金经理赵玉坤看来,期权 作为一种衍生工具,不仅可以单独交易,而且可以配 合标的物形成组合交易,以满足投机、套利、套保、收益增强、中性等不同交易目的或交易策略需要。“无论个人还是机构,无论哪种交易策略,运用期权工具 有助于从多维度捕捉更多的交易机会,同时也可以 降低交易风险。”他说。

  赵玉坤认为,不同的市场环境对传统期货交易 的影响较大。比如2016年商品牛市期间,一些做趋 势的投资者获得了不菲的收益,但2016年年底商品 市场进入振荡状态,不少投资者反映行情不好做,一些私募产品的净值回撤也较大。虽然各家机构的投 资策略不同,但大家还是比较喜欢趋势性行情。“而 商品期权投资不易受市场环境影响,无论标的期货 上涨、下跌还是振荡,投资者只要灵活运用期权策 略,都能获得相应的收益。”他说。

  赵玉坤进一步举例说,假设今年市场出现很多 假突破反转行情,那么期权GAMMA SCALPING策 略的收益会比较可观;如果今年市场行情平淡如水, 窄幅盘整,那么期权双卖策略的收益会比较稳定;假 设今年事件驱动类机会很多,那么期权 LONG GAMMA(LONG VEGA)策略的收益可能会超过标 的期货交易的收益。

  谈及当前国内商品期权市场的投资机会,黄旭 东认为,今年以来,商品期权市场没有出现明显的 趋势性行情,因此趋势策略的收益不太好,反而应 对横盘振荡行情的策略的收益比较可观,“我们公司目前以商品期权对冲套利为主要投资策略,追求 稳健收益”。

  “期权是可以穿越牛市、熊市、振荡市的工具,因 此不管牛市、熊市还是振荡市,运用期权工具都可以 捕捉到交易机会。”黄旭东进一步表示,如果出现趋 势性行情,那么商品期权投资可能会实现几十倍甚 至上百倍的收益。

  赵玉坤告诉记者,他所在的公司属于风险厌恶 型的机构投资者,目前以商品期权类中性交易策略 为主,依据期权量化模型信号,通过散点式卖出期 权,在商品市场上找寻数学期望值为正的交易机会。

  “运用期权类中性策略后,产品收益曲线与市场 行情波动的相关性变得很小,在交易操作上对技术 面、基本面等也不用关注太多,同时还杜绝了交易心态等主观因素的干扰。”赵玉坤说。

  第十一届、第十二届全国期货实盘交易大赛期权组冠军于红告诉记者,他也在关注商品期权市场行情,等待好的 机会出现,“今年很多商品期权的走势还不清晰,适合卖方 交易,但我一贯以买方交易为主,因此现在做商品期权不太 合适”。

  虽然期权策略能为投资者带来很多投资机会,但目前国内商品期权市场交投还不是十分活跃,商品期权市场的 流动性需进一步提升。

  黄旭东表示,从国内商品期权做市商的报价情况看,现 在买价与卖价的价差仍较大,希望做市商能更加积极地进行报价,以提高商品期权市场的活跃度。

  “按照国际成熟市场的经验,期权的交易量应该超过其 标的物的交易量,而目前国内6个商品期权的成交量分别 只有标的期货成交量的1.5%—12%。”赵玉坤认为,由此来看,国内商品期权的成交量还有10倍左右的增长空间。

  在赵玉坤看来,提升国内商品期权市场流动性,首先需要完善市场参与者结构,引入更多不同类别的投资者,其次,尽快完善期权组合保证金制度,提高投资者资金使 用率。

  他同时表示,随着我国资本市场双向开放的深入,国内期货及衍生品市场日趋成熟,无论机构投资者还是个人投 资者,都应早些学会灵活运用期权工具。

  “量化交易或主观交易可以长期获利的根源在于市场的非有效性。随着我国期货市场国际化的深入推进,市场 会越来越成熟和完善,市场有效性也会不断增强‘傻瓜式’行情将逐渐减少。无论主观交易还是量化交易,其策略生 命周期也会逐渐缩短。”赵玉坤说。

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